和记官方网站:中国居民的配置不断重新配置和配置优质的股权资产

a股的长牛市始于2018年的底部。转型升级的经济背景，使得资本市场成为金融中心。从资产配置的角度来看，住房和住房已经深入人心，城市化的加速阶段已经过去，中国居民的配置不断重新配置和配置优质的股权资产。

在此背景下，优质a股公司的净资产收益率和估值中心是一条上行通道，但估值扩张也将面临回撤。

目前回调的外部条件主要取决于流动性，主要有两点观察:一是国内政策何时会大幅收紧;二是美国国债收益率何时会快速上升并超过一定值。

上证综指突破3600点，也突破了2018年初的指数高点，即上一轮经济周期的高点。当前突破3600点，表明市场相信“复苏牛”的逻辑，认为中国经济完全可以从疫情中复苏，顺利转型升级。

目前投资者非常关注估值问题，而目前a股蓝筹股估值是否过高已引起关注。你对目前的市场估值和定价有什么看法?

应该说，a股中具有一定成长预期的蓝筹股估值处于历史高位是一个客观事实。我认为，一方面，从今年的角度来看，估值可能需要利润增长、一定时期的冲击、阶段性回调等几个因素来消化。另一方面，从中期来看，在这轮多头中，优质蓝筹股其估值可能很难轻易回到历史平均水平以下。